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La prueba 1-2-3 de la integración ASG

Ante el bombardeo de mensajes, productos y servicios ASG ¿Cómo distinguir entre los gestores de activos con un enfoque ASG verdaderamente integrado y los que solo tienen capacidades limitadas?

Solo en Europa, los flujos de fondos sostenibles alcanzaron 55.000 millones de euros durante el segundo trimestre de 2020 (en el primer trimestre de 2019 fueron 22.000).

Todas las gestoras de activos hablan ya de la integración ASG en su proceso de inversión. Pero ¿Quiénes cumplen realmente con lo que dicen? Muchas empresas de inversión cuentan con equipos de especialistas en ASG que elaboran multitud de estudios, un activo que no dudan en promocionar. Sin embargo, los inversores no tienen ninguna garantía de que este análisis se refleje en las decisiones que toman sus gestores de fondos.

3 sencillas preguntas
  • Prueba 1 – Pensar a largo plazo ¿El gestor ha puesto su mirada en el largo plazo?

Tras el aumento de la volatilidad derivado de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, el Brexit y la COVID-19, muchos están tentados a realizar operaciones a corto plazo con la esperanza de obtener un beneficio rápido. Esto demuestra el potencial de los factores a corto plazo, como el sentimiento del mercado y el ruido de las cifras trimestrales, para influir en las decisiones de inversión.

Sin embargo, en Aberdeen Standard Investments (ASI) piensan que las consideraciones a corto plazo no forman parte de un enfoque ASG totalmente integrado. No buscan el crecimiento a cualquier precio. Esto se debe a que se centran en el crecimiento sostenible que no está impulsado por el ciclo, sino que está respaldado por factores estructurales a largo plazo.

En esencia, un enfoque ASG totalmente integrado debe tener un horizonte de tres a 5 años. Y debe centrarse directamente en la estrategia de la empresa, que es lo que en última instancia impulsa el valor fundamental. Si un gestor de activos está más interesado en lo que le espera a la vuelta de la esquina, es poco probable que esté dando prioridad a los factores ASG.

Esto es clave porque centrarse en las cuestiones ASG desde la perspectiva de la empresa es un importante factor de sostenibilidad y de valor a largo plazo. Las compañías que se fijan objetivos ambiciosos, como los relacionados con el medio ambiente y el bienestar social, tienden a ser más resistentes a los imprevistos. Este elemento de mitigación del riesgo ayuda a explicar por qué muchos fondos ASG han obtenido resultados superiores durante la pandemia.

  • Prueba 2 – Lazos más estrechos ¿Y el grado de implicación del gestor en el proceso de compromiso (engagement) con las empresas en las que se invierte?

A menudo, la labor de engagement de los gestores y las empresas se lleva a cabo por diferentes departamentos y equipos. Pero a menos que el gestor directamente responsable de la cartera desempeñe un papel de liderazgo en esa tarea, probablemente no influirá realmente de la toma de decisiones.

El compromiso con las empresas es un ingrediente esencial para integrar plenamente las consideraciones ASG en el proceso de inversión. Y, a medida que esta inversión se ha vuelto más sofisticada, el compromiso se ha vuelto aún más importante.

Ya no basta con excluir una práctica empresarial, por ejemplo. Para hacer un trabajo responsable, se necesitan recursos para comprender los problemas e identificar cuando se producen cambios en una empresa.

  • Prueba 3 – Convertir el análisis en una práctica: cuestionar si las ideas que provienen del análisis están impulsando la toma de decisiones de inversión y pedir ejemplos tangibles.

¿Puede un gestor de fondos señalar inversiones que ha realizado, o que no ha realizado, y demostrar cómo el análisis efectuado por la empresa motivó dichas decisiones? Si la respuesta es negativa, lo más probable es que todo el análisis ASG que están produciendo no consiga, en última instancia, generar valor para sus clientes.

Imagen: “Mega City One” (Dredd, 2012)

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