La IA pasa de la promesa a la escala. Los mercados están cada vez más impulsados por una poderosa combinación de resultados sólidos e innovación tecnológica acelerada
Daniel Ernst, Robeco Digital Innovations strategy
A pesar de la incertidumbre macroeconómica y geopolítica en curso, el entorno actual se define por la fortaleza del ciclo tecnológico, con la inteligencia artificial (IA) en su núcleo.
El progreso de la IA ha seguido acelerándose en 2026. Los modelos de IA no solo se han vuelto más inteligentes, sino también más útiles. Siguiendo un patrón similar al de las eras informáticas anteriores, desde los mainframes hasta la nube, a medida que la tecnología avanzó, la adopción de la IA se ha extendido mucho más allá del sector tecnológico.
Desde la defensa hasta la salud, el uso de la IA se está proliferando en toda la economía
La adopción amplia de la IA ha impulsado una aceleración de los ingresos en todo el ecosistema. Durante el primer trimestre de 2026, los principales desarrolladores de modelos de IA registraron un aumento casi triple en los ingresos, lo que ayudó a impulsar los ingresos de la computación en la nube de los tres hiper-escaladores más grandes en un 39,1 % interanual, una aceleración respecto al 33,2 % reportado en el cuarto trimestre de 2025.
Para apoyar ese crecimiento, las inversiones de capital en infraestructura de IA continuaron expandiéndose, lo que a su vez impulsó los ingresos globales de semiconductores a un récord del 78 % interanual en el trimestre.
Aunque han resurgido las preocupaciones de que el entusiasmo por la IA esté inflando una burbuja de mercado, los múltiplos de valoración se mantienen por debajo de los picos anteriores y las previsiones de ganancias continúan creciendo.
La tecnología EE. UU. cotiza a 23 veces las ganancias futuras
- en línea con su promedio de 10 años
- por debajo de su promedio de 5 años que es de 26 veces
- en el pico de 1972, el Nifty-50 cotizaba a 42 veces las ganancias
- en marzo de 2000, el sector tecnológico de EE. UU. cotizaba a 58,7 veces, mientras que el índice Nasdaq 100 cotizaba a 75 veces
Las valoraciones están respaldadas por un aumento de las ganancias
Por ejemplo, durante el primer trimestre de 2026, las empresas miembros del S&P registraron un crecimiento de ganancias del 28,6%,
- el mayor aumento en 5 años
- impulsado en gran medida por el sector tecnológico, donde las ganancias crecieron un 54 % interanual
Aunque los rendimientos del mercado relacionados con la IA hasta ahora se han concentrado en la industria de semiconductores, hay señales de ampliación.
- Después de un prolongado período de bajo rendimiento significativo, el índice del sector ampliado de software del S&P subió un 18 % en mayo, con el sector aún cotizando por debajo de los múltiplos previos a la pandemia.
- Además, a pesar de las preocupaciones por la disrupción impulsada por la IA, las empresas de software como servicio (SaaS) registraron el mayor crecimiento en nuevos ingresos en más de cinco años durante el primer trimestre de 2026.
De cara al futuro, la innovación sigue siendo el principal motor del crecimiento a largo plazo, con la IA a la vanguardia. Sin embargo, las expectativas elevadas tras un período de sólido desempeño representan un riesgo potencial a corto plazo.
En este entorno, el enfoque continúa estando en empresas innovadoras y de alta calidad que puedan traducir el liderazgo tecnológico en un crecimiento sostenido de las ganancias, posicionándolas para capturar las oportunidades a largo plazo de la era de la IA.
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