Banca March prevé que la fuerte inversión en IA extenderá el ciclo y el alza de los beneficios empresariales impulsará las bolsas
El banco familiar prevé una reactivación del PIB mundial hasta el 3,3 % en 2027 impulsada por la inversión, la innovación y la productividad asociada a la IA.
Aunque el shock energético será un lastre y mantendrá la inflación elevada, esta “prima de guerra” se irá reduciendo hasta un IPC promedio del 2,6 % en la eurozona.
Las subidas de tipos iniciadas por los bancos centrales, preventivas y limitadas
En renta fija continúa la cautela con la duración. El elevado endeudamiento público y la creciente competencia por el capital procedente del sector tecnológico mantienen un entorno “resbaladizo”. A pesar de las caídas, las primas por plazo todavía no remuneran adecuadamente este riesgo.
La visión es más favorable para la renta variable
- prolongación del ciclo
- fortaleza de los beneficios
- valoraciones que, aunque exigentes, se han abaratado un 10 % respecto al inicio del año.
La carrera en el desarrollo de la IA será una fuerza transformadora con ganadores y perdedores
¿Dónde invertir? tecnología, infraestructuras, defensa y salud.
La IA abre una “gran pugna” por capital, recursos y energía. Los centros de datos representan el 8 % del consumo eléctrico estadounidense y podrían alcanzar el 18 % en 2030. Una transformación que extenderá las oportunidades asociadas a la IA más allá de las grandes tecnológicas.
La magnitud de las inversiones necesarias para desarrollar la IA está elevando las necesidades de financiación de las grandes tecnológicas y generando una creciente competencia por el capital. Esta “pugna” se extiende desde los semiconductores a las materias primas críticas, pasando por la energía. Todos ellos, bienes escasos y estratégicos que seguirán enfrentándose a una alta demanda y políticas intervencionistas.
China concentra buena parte de la producción de tierras raras y baterías, mientras Estados Unidos lidera en semiconductores y mercados financieros más profundos y líquidos que mejoran el acceso a la financiación para sus empresas.
IA y empleo
El efecto es mayor en las ocupaciones más expuestas y en determinados perfiles junior, pero las diferencias agregadas siguen siendo reducidas; más que una sustitución masiva de puestos de trabajo, la transformación se está reflejando en una creciente demanda de capacidades tecnológicas.
Aceleración de Estados Unidos y Asia en un contexto geopolítico complejo
Este ciclo de inversión en bienes de capital (capex) para la IA superará este año el billón de dólares a nivel global, lo que impulsará de forma diferencial a Estados Unidos y Asia. “Más de la mitad del crecimiento actual del PIB estadounidense proviene de la inversión relacionada con tecnología y centros de datos, cifras impresionantes y que apoyan las perspectivas de aceleración hasta tasas cercanas del +2,5% interanual en 2027, siendo una de las economías responsables por la reactivación mundial”, señalan desde la entidad.
Este superior dinamismo se apoyará en su mayor productividad y, también, en un mercado laboral donde la contratación es más reducida, pero resiste en niveles suficientes para apoyar el consumo privado estadounidense.
China continúa dividida entre la debilidad inmobiliaria y el fuerte crecimiento de la alta tecnología y las nuevas industrias verdes (vehículos eléctricos, baterías y paneles solares). Sectores que alcanzarán el 20 % del PIB chino, superando este año por primera vez al conjunto del peso del sector inmobiliario.
Por su parte, Alemania impulsa una aceleración todavía débil.
El crecimiento de los beneficios sostiene la renta variable
Con una actividad económica sostenida y el fuerte impulso de la IA, Banca March espera que un crecimiento saludable de los beneficios impulse la renta variable a nuevos máximos, compensando unos costes de financiación más exigentes. Además, este crecimiento de los beneficios empresariales se ampliará a más sectores y regiones, lo que permitirá una mayor participación del número de compañías en las subidas. Su visión favorable para la renta variable se sustenta también en que, aunque las valoraciones continúan siendo exigentes, se han abaratado un 10 % respecto al inicio del año.
En lo referente a regiones, Banca March mantiene su preferencia por Estados Unidos y mercados emergentes, donde espera un mayor crecimiento de los beneficios, y en Europa favorece Alemania por su impulso fiscal diferencial. Sectorialmente, se decanta por tecnología, infraestructuras vinculadas al desarrollo de la IA, defensa y salud.
