La transición energética sigue representando uno de los reajustes económicos más significativos de nuestro tiempo
Alexandra Christiansen, Global Climate Transition Engagement, Nordea AM
La transición energética sigue representando uno de los reajustes económicos más significativos de nuestro tiempo. El cambio hacia sistemas con menores emisiones de carbono está impulsando transformaciones significativas en la asignación de capital, la regulación, las preferencias de los consumidores y la innovación tecnológica.
Estos cambios ya están teniendo un impacto profundo en los fundamentales de una gran cantidad de compañías en los mercados globales, creando múltiples oportunidades que los gestores activos podrán aprovechar en los próximos años.
No obstante, los recientes cambios políticos han generado cierta incertidumbre, especialmente en torno a los incentivos para la descarbonización y lo que esto podría significar para los flujos de caja futuros de las empresas expuestas a la transición.
Gran parte de este debate se centra en Estados Unidos, donde la postura política del Gobierno actual ha cambiado claramente. Aunque el gasto en descarbonización de Estados Unidos puede ser moderado, seguimos viendo un crecimiento significativo de la inversión en energías limpias durante la próxima década. Esto se debe, en última instancia, a los favorables fundamentales económicos de la energía limpia.
Estados Unidos tiene un peso enorme y seguimos encontrando oportunidades de inversión atractivas en la mayor economía del mundo.
Pero EE.UU. no es el principal motor de la descarbonización mundial
China, en particular, sigue siendo fundamental en esta ecuación:
- representa una cuarta parte de las emisiones globales
- prácticamente la totalidad del aumento de emisiones durante la última década
Sin embargo, también lidera la apuesta mundial por las energías renovables. Solo el año pasado, China instaló siete veces más capacidad de electricidad renovable que Estados Unidos. Estas cifras ponen de relieve por qué la transición energética sigue siendo una megatendencia mundial, que ningún inversor puede permitirse ignorar.
Generando un impacto real
A pesar de ello, muchos inversores centrados en el clima siguen evitando o infravalorando los sectores difíciles de descarbonizar, precisamente donde este cambio de paradigma será más pronunciado. Aunque esto puede dar lugar a unas emisiones globales bajas en la cartera, también tiene un impacto limitado en el mundo real.
Esto significa mirar más allá de los proveedores de soluciones y fijarse en aquellas partes de la economía en las que los incentivos para la descarbonización son más sustanciales y en las que aún se debate el camino a seguir. A menudo se trata de industrias pesadas, como los servicios públicos, los materiales y la industria.
Sin embargo, muchas empresas que desempeñarán un papel en la economía sostenible del futuro siguen sin estar bien comprendidas y, como consecuencia, mal valoradas.
Invirtiendo en estas oportunidades pasadas por alto y manteniendo un diálogo con los equipos directivos, podemos desbloquear su potencial de valor, exigiendo a estas empresas que asuman su responsabilidad en convertirse en actores más sostenibles y relevantes en la economía verde del futuro.
Heidelberg Materials
(+87 % de revalorización en 2025)
sigue demostrando una descarbonización creativa de valor
con la primera producción de cemento sin emisiones de carbono,
que está alcanzando una clara prima
Descarbonizar el auge de la IA
La generación eléctrica está experimentando una rápida transformación, impulsada por:
- políticas climáticas
- aumento de la demanda eléctrica de los centros de datos que sostienen el fenómeno de la IA
La descarbonización será clave para cubrir las necesidades energéticas de la IA, especialmente considerando que muchas grandes tecnológicas han asumido compromisos muy estrictos con la energía limpia.
- Empresas de servicios públicos capaces de crecer de manera significativa a medida que las redes se expanden y pasan a fuentes de generación más baratas y limpias.
RWE está abandonando la generación de energía a partir del carbón,
ofreciendo proyectos renovables muy interesantes
- Productores de materiales relacionados con las tendencias de electrificación, como las mineras de cobre.
A pesar de su elevada huella ambiental, excluirlas significaría ignorar su papel esencial como facilitadores de la electrificación.
Antofagasta, cotizada en Londres, ha salido especialmente beneficiada
De cara al futuro, independientemente de los posibles cambios en el entorno regulatorio, la eficiencia energética sigue siendo una tendencia estructural sólida, ya que siempre representa un sentido económico para las empresas.
Al mismo tiempo, la transición en sectores de difícil descarbonización—especialmente en Europa, donde se están eliminando los derechos de emisión gratuitos y se ponen en marcha nuevos mecanismos como el ajuste en frontera por carbono—está alcanzando una fase crítica.
Probablemente generará volatilidad:
- mayor regulación
- nuevas tecnologías
- cambios en la demanda de los clientes…
pero también un universo de oportunidades muy atractivo para los inversores.
Mi amigo Kim Jong-Un, Keum Suk Gendry-Kim, traducción Charo Albarracín, Reservoir Books
